玻璃掀起新一輪漲價潮

　　本周，玻璃現(xiàn)貨市場密集漲價，本周開始玻璃現(xiàn)貨市場開始觸底反彈，截至12月28日，全國浮法玻璃市場均價1581元/噸，已連續(xù)4日上漲。就在昨日，玻璃期貨也創(chuàng)5個月以來的新高。

　　究竟是什么原因?qū)е虏ＡКF(xiàn)貨掀起一輪漲價潮？光大期貨資源品高級分析師張凌璐告訴記者，本次漲價主要受到玻璃市場產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)提振，自12月中旬以來，各地區(qū)玻璃產(chǎn)銷持續(xù)走高，多數(shù)地區(qū)都能突破100%，而沙河等部分地區(qū)連續(xù)數(shù)日產(chǎn)銷維持在150%及以上，西南、西北、華東地區(qū)產(chǎn)銷相對偏弱，但全國綜合產(chǎn)銷也能維持100%以上。

　　本周部分地區(qū)玻璃價格上漲，主要集中在近期產(chǎn)銷較好的華北和湖北地區(qū)。本周華中地區(qū)5.00mm大板現(xiàn)貨價格上漲20元至1560元/噸，華北地區(qū)5.00mm大板現(xiàn)貨價格上漲35元至1560元/噸，其余地區(qū)現(xiàn)貨價格基本持穩(wěn)。“沙河地區(qū)部分廠家執(zhí)行保價政策，在期價上漲和預(yù)期改善帶動下，低庫存的貿(mào)易商和下游企業(yè)補庫較為積極。而華東、華南等地區(qū)玻璃庫存較高，中下游觀望情緒較強，價格暫時持穩(wěn)為主。”中信建投期貨能源首席分析師李彥杰說。

　　張凌璐認(rèn)為，此次漲價仍是由于市場信心好轉(zhuǎn)所致，囤貨需求和投機需求是主要邏輯。一方面，市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在較強預(yù)期，屆時地產(chǎn)板塊有望走出低谷期，帶動玻璃等地產(chǎn)后端建材需求復(fù)蘇。在此預(yù)期下，中下游對后市心態(tài)從此前的悲觀轉(zhuǎn)為偏樂觀，故采購積極性也隨之不斷提升。另一方面，雖然當(dāng)前處于玻璃需求旺季，但卻處于玻璃市場傳統(tǒng)冬儲周期，尤其以沙河地區(qū)貿(mào)易商補庫積極較為明顯。據(jù)了解，當(dāng)前貿(mào)易商玻璃冬儲進(jìn)度約為60%左右，但大部分維持40%―50%左右進(jìn)度，因此短期市場仍有冬儲需求作為支撐，價格表現(xiàn)仍較為堅挺。

　　“近期物流狀況好轉(zhuǎn)，華北經(jīng)濟(jì)活力有顯著恢復(fù)，年末趕工需求帶動當(dāng)?shù)夭Ａa(chǎn)企業(yè)庫存去化。玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存連續(xù)兩周下降后，部分前期采取低庫存價格領(lǐng)先戰(zhàn)略的玻璃企業(yè)有針對性地調(diào)整銷售價格，帶動整體行情的企穩(wěn)回升。”方正中期建材高級研究員魏朝明說。

　　另外，值得注意的是，盡管沙河地區(qū)價格及產(chǎn)銷表現(xiàn)良好，但當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商價格上漲多以3.8mm―4.8mm規(guī)格更為明顯，5mm大板價格上漲幅度相對偏緩。

　　記者發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)貨普漲的同時，玻璃期貨價格創(chuàng)5個月以來新高。

　　李彥杰認(rèn)為，原因是宏觀驅(qū)動下的預(yù)期改善和部分地區(qū)下游的補庫需求。11月國內(nèi)地產(chǎn)信貸、股權(quán)、債券“三支箭”齊發(fā)，政策面“保主體”意愿較強，而“保主體”的核心目的是“保交樓”，實現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)“軟著陸”。地產(chǎn)企業(yè)融資端改善，需求端受益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速提升的預(yù)期，2023年房地產(chǎn)行業(yè)有望筑底，下半年或出現(xiàn)明顯改善，竣工端數(shù)據(jù)有望率先恢復(fù)增長。玻璃作為竣工端的期貨品種，將直接受益于竣工面積增加。疊加近期沙河地區(qū)產(chǎn)銷提升，下游補庫積極性較高，現(xiàn)貨提漲，期價大幅反彈。

　　“玻璃期貨盤面既有基本面的邊際好轉(zhuǎn)，也有市場整體情緒的帶動。”張凌璐說，從基本面來看，今年下半年以來玻璃產(chǎn)線放水冷修速度加快。截至上周，玻璃行業(yè)日熔量161640噸，較6月底下降14085噸/天，且當(dāng)年日熔量水平已經(jīng)降至5年來的第二低位，距離5年最低日熔量水平僅有2000噸的差距。供給端的持續(xù)縮減從量變引起質(zhì)變，對價格起到了較強的支撐作用，需求端的好轉(zhuǎn)則在于近期玻璃產(chǎn)銷的持續(xù)提升。供需兩端一減一增，推動玻璃基本面邊際變化不斷向好。另外，隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化，部分地區(qū)逐漸恢復(fù)正常生活秩序，對市場情緒形成較強提振。期貨市場螺紋鋼、PVC等建材品種期價也表現(xiàn)較強，近期紛紛接近或突破近兩個月的高點，在跨品種聯(lián)動方面對玻璃形成共振，成為除了基本面之外玻璃期價走高的另一個主要推動因素。

　　魏朝明告訴記者，新的一年宏觀預(yù)期向好，全力拼經(jīng)濟(jì)號角已經(jīng)吹響，玻璃行業(yè)因此受到鼓舞。2023年房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)回升及房地產(chǎn)竣工需求的釋放正在成為行業(yè)共識，盡管行業(yè)高庫存的狀況尚未徹底改觀，玻璃生產(chǎn)企業(yè)在良好需求預(yù)期引領(lǐng)下繼續(xù)進(jìn)行價格戰(zhàn)的意愿顯著下降。近期玻璃行情企穩(wěn)回升并創(chuàng)出兩個月新高，是對前期悲觀走勢的修正，玻璃行業(yè)整體仍處于虧損狀態(tài)。

　　產(chǎn)量和庫存同減少

　　據(jù)悉，11月國內(nèi)平板玻璃產(chǎn)量7890萬重箱，環(huán)比10月下降4.35%，同比去年同期下降5.52%。

　　今年以來，國內(nèi)共有42條產(chǎn)線放水冷修，17條產(chǎn)線點火，日熔量共減少13105T/D。近期浮法玻璃開工率降至78.81%，產(chǎn)能利用率降至80.03%，最新的在產(chǎn)日熔量為158260T/D，較去年同期下降約8.7%。近期玻璃產(chǎn)量下降，庫存高位回落，最新的浮法玻璃企業(yè)庫存為336萬噸，較年內(nèi)峰值減少約70萬噸，最新的庫存較去年同期增加約89%。產(chǎn)量和庫存減少，玻璃供應(yīng)壓力環(huán)比略有減弱。

　　另外，魏朝明告訴記者，連續(xù)兩個季度的虧損推動行業(yè)持續(xù)冷修減少供應(yīng)。截至12月28日，全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計307條，在產(chǎn)241條，日熔量共計161940噸。玻璃產(chǎn)線日熔量較6月下旬的年內(nèi)高點減少14885噸，短短半年內(nèi)玻璃供應(yīng)端下降幅度8.42%，當(dāng)前玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能位于年度低點附近。

　　當(dāng)前的需求情況如何？張凌璐告訴記者，當(dāng)前玻璃市場實際需求仍受到地產(chǎn)行業(yè)的限制，整體需求偏弱。但在明年需求逐步改善和復(fù)蘇的預(yù)期下，市場囤貨需求和投機需求明顯提升。

　　“目前玻璃實際需求仍然偏弱，冬季北方地區(qū)需求季節(jié)性下降，國內(nèi)整體需求走弱。疊加房地產(chǎn)下行趨勢尚未扭轉(zhuǎn)，2022年竣工數(shù)據(jù)同比下降近20%，房企資金緊張，玻璃下游深加工企業(yè)訂單數(shù)量偏低，玻璃深加工企業(yè)開工率處于低位。”李彥杰說。

　　據(jù)悉，近期沙河地區(qū)產(chǎn)銷率明顯提升，主要是囤貨需求增加。受預(yù)期改善和冬儲政策刺激，中下游補庫積極性較高，庫存從上游轉(zhuǎn)移至中下游。除沙河和華中地區(qū)外，其余地區(qū)產(chǎn)銷率變動不大，產(chǎn)銷率仍然較低。

　　“物流運輸狀況全面好轉(zhuǎn)，有利于年末趕工及節(jié)日備貨需求釋放，近兩周華北地區(qū)玻璃企業(yè)銷售情況有顯著改善，庫存顯著去化，華中地區(qū)銷售狀況有一定改善基本產(chǎn)銷平衡，華東地區(qū)短期銷售偏弱但有望隨后跟上其他地區(qū)的銷售向好態(tài)勢。同往年相比，銷售狀況有進(jìn)一步改善空間。”魏朝明說。

　　強預(yù)期 弱現(xiàn)實

　　“當(dāng)前玻璃市場面臨的是強預(yù)期、弱現(xiàn)實的局面，而弱現(xiàn)實則主要體現(xiàn)庫存水平偏高、實際需求偏弱兩方面。2022年以來玻璃行業(yè)庫存長期處于同比最高水平運行，旺季去庫也不及預(yù)期。在現(xiàn)貨成交長期萎靡、價格持續(xù)下滑的情況下，玻璃企業(yè)長期虧損，故玻璃行業(yè)迎來需求復(fù)蘇前依舊面臨嚴(yán)峻的現(xiàn)實考驗。”張凌璐說。

　　李彥杰也認(rèn)為，當(dāng)前玻璃市場表現(xiàn)出明顯的弱現(xiàn)實和強預(yù)期特征，目前玻璃行業(yè)供需雙弱，但預(yù)期較好。隨著期價連續(xù)上漲，玻璃期貨已升水現(xiàn)貨近10%，短期盤面向上空間有限，建議謹(jǐn)慎對待行情。中期來看，春節(jié)后玻璃需求或有實質(zhì)性改善，在供應(yīng)同比減少、需求同比增加影響下，2023年玻璃庫存有望回落，價格重心將上移。建議投資者可背靠1500元/噸附近支撐做多FG2305、FG2309合約，下游企業(yè)可在低價適當(dāng)增加現(xiàn)貨儲備，期價出現(xiàn)明顯回調(diào)時可在盤面進(jìn)行買入保值。

對于后市，張凌璐認(rèn)為，明年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期不斷加強，特別是二季度之后，市場對于國內(nèi)地產(chǎn)復(fù)蘇、玻璃需求提升抱有強勁預(yù)期，故明年玻璃行業(yè)有望走出低谷，產(chǎn)線放水冷修數(shù)量有望進(jìn)一步下降，或出現(xiàn)冷修后加速復(fù)產(chǎn)現(xiàn)象。近期玻璃期、現(xiàn)價格開始出現(xiàn)低位回升，中下游積極備貨、企業(yè)開始去庫，都是對于未來預(yù)期不斷好轉(zhuǎn)的體現(xiàn)。而不利因素則仍在于地產(chǎn)端存在的變數(shù)。一方面，盡管明年經(jīng)濟(jì)政策、復(fù)蘇力度都有較強預(yù)期，但房企資金緊張情況能否得到實質(zhì)性解決、爛尾樓交付周期及如何兌現(xiàn)等問題可能仍會成為限制玻璃需求復(fù)蘇的拖累因子。另外，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期雖強，但能否抵消全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，走出獨立于其他經(jīng)濟(jì)主體的行情，也仍然存在不確定因素。

“當(dāng)前玻璃市場宏觀與微觀共振向好，需求強于供給，預(yù)期強于現(xiàn)實。玻璃行業(yè)整體仍處于虧損狀態(tài)，下游預(yù)期改善后補庫需求有望進(jìn)一步釋放，實實在在的庫存下降有望推動玻璃行業(yè)走出虧損泥潭。春節(jié)前玻璃現(xiàn)貨與期貨共振上行的態(tài)勢有望保持。”魏朝明說。（來源：期貨日報，作者：譚亞敏）

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