1.宏觀及產(chǎn)業(yè)鏈情況

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實(shí)地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生。7 月份玻璃現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下行，7 月中下旬主流地區(qū)5mm/6mm 大板價(jià)格普遍跌破 1600 元/噸，小板價(jià)格跌幅更深，行業(yè)整體性虧損態(tài)勢(shì)進(jìn)一步深化。7 月末 8 月初現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，期現(xiàn)貨價(jià)格共振反彈趨勢(shì)逐漸形成！玻璃深加工企業(yè)庫存水平偏低，價(jià)格企穩(wěn)有利于補(bǔ)庫需求釋放……

2.玻璃產(chǎn)業(yè)鏈基本面分析

上半年在玻璃生產(chǎn)成本持續(xù)上揚(yáng)的同時(shí)，現(xiàn)貨需求偏弱，歷史上絕無僅有的超長“淡季累庫”給價(jià)格以重壓。7 月華北廠家主動(dòng)出貨帶動(dòng)主流地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下探，行業(yè)虧損面擴(kuò)大。7 月國內(nèi)浮法玻璃行業(yè)綜合平均利潤在-239.02 元/噸，較 6 月下跌 73.33 元/噸。7 月末 8月初玻璃價(jià)格企穩(wěn)，同時(shí)重堿價(jià)格有所下探，行業(yè)虧損小幅縮減。 

3.玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存見頂回落 

玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存累積態(tài)勢(shì)延續(xù)至 7 月底，截止到 7 月 27 日，重點(diǎn)監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為 7425 萬重量箱，較前一月增加 332 萬重量箱，漲幅 4.68%，庫存天數(shù)約 36.38 天。 

8 月第一周生產(chǎn)企業(yè)庫存顯著去化。截至 8 月 4 日，重點(diǎn)監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為 7226萬重量箱，較前一周庫存下降 199 萬重量箱，降幅 2.68%，庫存天數(shù)約 36.00 天，較前一周縮減 0.38天。 

國內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存超預(yù)期下降，部分區(qū)域庫存削減明顯，近期廠家價(jià)格探漲一定程度刺激下游適當(dāng)提貨。分區(qū)域看，華北周內(nèi)沙河區(qū)域出貨良好，尤其部分廠去庫明顯，目前沙河廠家?guī)齑婕s 1024 萬重量箱，貿(mào)易商進(jìn)貨整體謹(jǐn)慎；華東周內(nèi)部分廠價(jià)格計(jì)劃提漲，部分中下游剛需提貨量稍有增加，部分地區(qū)廠家?guī)齑嫘》祹欤蝗A中廠家出貨良好，多數(shù)產(chǎn)銷可達(dá)平衡以上，庫存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，部分庫存處于低位；華南廣東成交好轉(zhuǎn)，庫存緩降，整體來看庫存仍偏高，福建、廣西下半周出貨稍好轉(zhuǎn)，個(gè)別產(chǎn)銷達(dá)平衡；西北市場近期成交仍偏淡，主要區(qū)域廠家?guī)齑嫒杂行≡觯晃髂纤拇▍^(qū)域產(chǎn)銷一般，局部出貨受一定限制，庫存仍有小幅增加；東北周內(nèi)出貨偏一般，近日有所好轉(zhuǎn)，個(gè)別物流條件不足，降庫有限，整體庫存仍有增加。 

4.玻璃供需平衡情況

按照往年的情況，正月過后建筑工地進(jìn)入復(fù)工高峰，3 月下旬 4 月上旬玻璃深加工企業(yè)春節(jié)備貨基本用完，需要補(bǔ)充原片庫存。6-7 月玻璃價(jià)格持續(xù)回落，行業(yè)虧損加劇，7 月末期現(xiàn)貨行情有所企穩(wěn)。今年玻璃需求受多重因素影響需求恢復(fù)速度偏慢，疫情對(duì)物流的沖擊是下游需求恢復(fù)緩慢的首要因素。從下游貿(mào)易商及深加工企業(yè)反饋信息來看，疫情沖擊不但影響深加工企業(yè)訂購原片，也影響了玻璃制成品的物流運(yùn)輸，產(chǎn)業(yè)鏈上下游運(yùn)行不暢。疫情對(duì)物流的沖擊與房地產(chǎn)市場偏弱預(yù)期疊加，使得玻璃生產(chǎn)企業(yè)所承受較大經(jīng)營壓力，這種壓力甚至大過 2020 年同期，畢竟當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)尚未顯露。 

5.玻璃季節(jié)性分析

玻璃生產(chǎn)剛性運(yùn)轉(zhuǎn)，需求具有顯著的季節(jié)性，因此價(jià)格運(yùn)行有著顯著的季節(jié)性規(guī)律。

一般來說 1-2 月受春節(jié)假期影響，建筑工程等終端需求下降，玻璃原片價(jià)格高位回落；3-4 月下游補(bǔ)庫需求逐步釋放，但下游以消耗自身庫存為主，終端需求仍弱于供給，價(jià)格趨勢(shì)性調(diào)整；5-9月建筑工程需求放量，玻璃深加工企業(yè)補(bǔ)庫需求集中涌現(xiàn)，玻璃價(jià)格保持升勢(shì)；10-12 月玻璃價(jià)格運(yùn)行狀況受多方面因素影響，庫存水平對(duì)價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)有顯著指引作用。 

今年受多重因素影響，玻璃行業(yè)經(jīng)歷超長淡季，但竣工需求向好的邏輯逐步清晰，玻璃在8 月份旺季仍有望走出較好的季節(jié)性漲勢(shì)。（來源：方正中期期貨有限公司）

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