連續(xù)第三日大幅回落：純堿跌超6%

　　日內(nèi)，純堿進(jìn)一步延續(xù)了快速回落的態(tài)勢。截至發(fā)稿，主力05合約最低跌至2545元/噸，跌幅超6%。

那么問題來了，是什么導(dǎo)致了行情的驟然走弱？后市我們又該何去何從？

　　穩(wěn)價政策沖擊：純堿“殃及池魚”

　　毫無疑問，上周發(fā)改委“進(jìn)一步完善煤炭市場價格形成機(jī)制”的政策是盤面崩跌的直接原因。

　　據(jù)通知，發(fā)改委為重點(diǎn)地區(qū)煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期交易價格設(shè)定了合理區(qū)間。其中山西地區(qū)熱值5500千卡的煤價合理區(qū)間為370-570元/噸，陜西為320-520元/噸。盡管該規(guī)定的實(shí)際生效時間是5月1日，但由于報價相較于當(dāng)前的煤炭現(xiàn)貨價格存在較大幅度的差異，消息落地后煤化工整體呈現(xiàn)出了崩跌態(tài)勢。

　　對于絕大部分純堿廠家而言，電費(fèi)在生產(chǎn)成本中的占比通常是30%往上。遠(yuǎn)期電煤價格驟降的消息等于是直接抽掉了產(chǎn)品的成本支撐，再加上純堿本身因物理性質(zhì)不穩(wěn)定的原因，長期存放需要付出額外的貯藏成本?？淳謩莶粚?，廠家快速加大拋售力度也算是意料之外而情理之中。

　　終端需求疲軟：產(chǎn)業(yè)鏈利潤快速下行

　　除了成本支撐崩塌外，當(dāng)前終端需求的疲軟也從側(cè)面帶動了純堿的走弱預(yù)期。

　　在春節(jié)前，市場一度掀起了樓市“保交付”的熱潮。受事件影響，玻璃廠商基本上都進(jìn)行了較為積極的節(jié)前備貨。而當(dāng)前，下游庫存較為充足且廠商報價仍處于歷史高位，采購節(jié)奏基本回歸“按需提貨”。

　　而今，浮法玻璃本身的終端需求亦是開始呈現(xiàn)疲態(tài)，利潤擠壓后，來自地產(chǎn)方面的負(fù)反饋正沿著產(chǎn)業(yè)鏈重新向上回溯。

　　庫存回落：但仍處歷史高位

最后我們再把視線放到重點(diǎn)的企業(yè)庫存上來。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月25日當(dāng)周，全國企業(yè)庫存錄得139.86萬噸。盡管此數(shù)據(jù)已經(jīng)是連續(xù)兩周回落，但對比曲線圖我們可以明確發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前存量仍處于歷史高位。

　　再綜合開工率情形來看，由于當(dāng)前廠商總體產(chǎn)能仍保持穩(wěn)定，至少短時間內(nèi)，我們還看不到太大的去庫預(yù)期。

　　瑞達(dá)期貨：建議區(qū)間交易

　　盡管盤面趨弱，但從最新的期商思路來看，主流觀點(diǎn)還是以看“震蕩”居多。瑞達(dá)期貨便是其中之一。

在最新的研報中，瑞達(dá)提到：近期國內(nèi)純堿裝置平穩(wěn)運(yùn)行，短期暫無新增檢修計(jì)劃且個別企業(yè)有提升負(fù)荷預(yù)期，整體開工率或有增加。受訂單發(fā)貨支撐，上周純堿企業(yè)庫存下降。下游需求表現(xiàn)一般，輕質(zhì)采購保持謹(jǐn)慎，部分下游玻璃原料庫存不高存在采購需求，但高價也帶來抵觸情緒，整體剛需支撐依然存在。夜盤SA2205合約減倉收跌，短期關(guān)注2580附近支撐，建議在2580-2700區(qū)間交易。（來源：同花順期貨通）

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