今日（15日）玻璃主力合約再度上行，繼續(xù)刷新11月以來的新高，從邏輯上看，玻璃前期由于庫存累計(jì)，需求低迷，基本面惡化后期價(jià)回落陷入沉寂，不過時(shí)間上到元旦前玻璃現(xiàn)貨再度大幅下行，市場悲觀情緒得到釋放，并且價(jià)格回落后刺激部分冬儲(chǔ)需求，情緒轉(zhuǎn)折之下，估值偏低的期貨開啟修復(fù)之路。當(dāng)前玻璃已經(jīng)連續(xù)反彈，后面還能延續(xù)漲勢嗎？

供應(yīng)基本持平 利潤依舊承壓

　　玻璃從供應(yīng)上看，目前總體供應(yīng)端變化不大，廠家開工率基本持平，整體來看仍處高位，數(shù)據(jù)上上周玻璃企業(yè)開工率為88.22%，環(huán)比上漲0.05%，產(chǎn)能利用率為88.71%，環(huán)比上漲0.10%。成本方面，燃料價(jià)格和純堿價(jià)格是影響玻璃成本的主要因素，當(dāng)前因燃料價(jià)格處于高位，部分玻璃生產(chǎn)廠商處于虧損邊緣狀態(tài)，成本壓力較大。

當(dāng)前玻璃生產(chǎn)上，廠家利潤繼續(xù)受到擠壓，在傳統(tǒng)檢修旺季，玻璃產(chǎn)線存在冷修的可能，同時(shí)政策上嚴(yán)禁新增產(chǎn)能，后續(xù)產(chǎn)量上看可能易減難增，后面可重點(diǎn)留意是否有超預(yù)期的減產(chǎn)出現(xiàn)。

　　需求淡季壓制 剛需尚存

　　需求方面，隨著春節(jié)臨近，下游深加工企業(yè)有提前放假計(jì)劃，采購謹(jǐn)慎，不過目前部分下游深加工企業(yè)處于趕工高峰，且上游出臺(tái)優(yōu)惠及保價(jià)政策后，存在適量補(bǔ)貨現(xiàn)象。整體上玻璃需求雖然受到季節(jié)性壓制逐漸轉(zhuǎn)弱，但支撐尚存。短期來看臨近春節(jié)，下游庫存本身較低，有補(bǔ)庫的可能，同時(shí)隨著地產(chǎn)行業(yè)預(yù)期企穩(wěn)，玻璃有望被地產(chǎn)竣工帶動(dòng)。

　　庫存繼續(xù)累積

　　最后庫存上，由于當(dāng)前處于需求淡季基本面依舊供強(qiáng)需弱，玻璃企業(yè)庫存繼續(xù)抬升，累庫有所加快，數(shù)據(jù)上，上周國內(nèi)玻璃企業(yè)庫存為3875萬重量箱，增幅4.14%，企業(yè)庫存天數(shù)19.2天。后續(xù)來看，隨著假期臨近成交寡淡，累庫預(yù)計(jì)還將繼續(xù)，不過臨近春節(jié)，時(shí)間上處于下游春季補(bǔ)庫的窗口期，關(guān)注庫存端向下游轉(zhuǎn)移的情況，留意庫存能否有所改善。

總結(jié)

　　目前玻璃供應(yīng)端依舊寬松，需求雖有支撐但繼續(xù)在季節(jié)性因素下回落，玻璃廠家?guī)齑嫜永m(xù)累計(jì)，不過在玻璃成本支撐低估值修復(fù)以及下游補(bǔ)庫預(yù)期邏輯帶動(dòng)下，主力合約連續(xù)反彈。

　　展望后市，玻璃供應(yīng)端存在改善預(yù)期，產(chǎn)量可能易減難增，關(guān)注產(chǎn)線冷修預(yù)期能否兌現(xiàn)，需求上，短期預(yù)計(jì)繼續(xù)低迷，但隨著地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)推升玻璃需求預(yù)期依舊存在，留意春季補(bǔ)庫的實(shí)際情況，綜合來看，玻璃遠(yuǎn)期供需格局有望改善，不過目前處于淡季累庫階段不宜追高，短期震蕩偏強(qiáng)看待，等待需求兌現(xiàn)，留意短期下游補(bǔ)庫情況，中長期來看 地產(chǎn)企穩(wěn)傳導(dǎo)至竣工仍需時(shí)間，持續(xù)關(guān)注行業(yè)回暖對(duì)玻璃需求的帶動(dòng)。（來源：和訊網(wǎng)）

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