2021年以來，玻璃期貨價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌，整體走勢(shì)上演倒“V”型！其中，1月4日至7月19日，玻璃累計(jì)漲幅超53%，隨后在7月中下旬見頂回落，基本回吐了全部漲幅。

　　上半年，玻璃價(jià)格大幅上漲的主要因素：一方面得益于房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)玻璃的需求大幅增加，現(xiàn)貨價(jià)格大幅上行；另一方面，廠商企業(yè)持續(xù)去庫存化，助推市場(chǎng)做多熱情。不過，7月下旬之后，在幾個(gè)突發(fā)因素(洪災(zāi)、疫情以及工信部價(jià)格座談會(huì)等)的負(fù)面影響下，玻璃期價(jià)自高位開始回調(diào)。

　　展望2022年，東證衍生品研究院分析指出，浮法玻璃行業(yè)將呈供需略寬松格局，今年價(jià)格中樞將繼續(xù)下移！理由如下：

　　需求方面，在政策大方向沒有轉(zhuǎn)向的背景下，地產(chǎn)行業(yè)自發(fā)回暖仍有待時(shí)日，短期行業(yè)仍將面臨陣痛期。前端拿地、新開工的持續(xù)走弱將逐漸傳導(dǎo)到地產(chǎn)后端環(huán)節(jié)，未來施工、竣工數(shù)據(jù)將逐級(jí)走弱，從增速放緩走向負(fù)增長。今年上半年地產(chǎn)后端或仍有支撐，主要因?yàn)榉科笤谥虚L期謹(jǐn)慎預(yù)期和資金壓力下，會(huì)更加注重資金回籠和庫存去化，在近期政策邊際放松后，未來有限的資金改善將偏重用于保交付、竣工方面，加上交房剛性約束和民生維護(hù)保交付的推動(dòng)，預(yù)計(jì)去年下半年被延期的施竣工需求會(huì)在今年上半年有所釋放，屆時(shí)對(duì)玻璃需求也將構(gòu)成一定提振。今年下半年開始，隨著施工、竣工數(shù)據(jù)的逐級(jí)走弱，玻璃需求或也呈漸進(jìn)式走弱態(tài)勢(shì)。此外，從中長期角度，單位建筑面積玻璃用量提升這一趨勢(shì)或?qū)⒌窒糠謥碜缘禺a(chǎn)端的負(fù)面沖擊。綜合分析，我們預(yù)計(jì)今年浮法玻璃需求增速在1%左右。

　　供給方面，長期來看現(xiàn)階段17萬噸/天左右的日熔量水平很難再有大幅增加的可能。近年來玻璃產(chǎn)能政策的持續(xù)收緊已經(jīng)從源頭上封堵住了行業(yè)無序擴(kuò)張的可能，玻璃供給端基本處于存量博弈階段。當(dāng)前玻璃生產(chǎn)利潤已經(jīng)較高點(diǎn)大幅下滑，考慮到市場(chǎng)環(huán)境的變化，后續(xù)廠家在對(duì)待產(chǎn)線點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)方面將更加謹(jǐn)慎。此外，目前市場(chǎng)上超窯齡服役的產(chǎn)線比較多，也將增加后續(xù)被動(dòng)放水的產(chǎn)線數(shù)量。從全年角度，我們估算今年浮法玻璃產(chǎn)量或較2021年下滑2%左右。從季節(jié)性角度，每年一季度淡季時(shí)產(chǎn)線冷修會(huì)比較多，尤其當(dāng)前廠家?guī)齑鎵毫^大、價(jià)格表現(xiàn)不佳也將提升一季度廠家冷修意愿。

　　庫存方面，基于我們對(duì)供需兩端的估算，今年末廠家?guī)齑婊蜉^年初小幅累積。分階段來看，臨近年末廠家?guī)齑嫔形唇档胶侠硭?，加上每年年初至春?jié)假期后廠家都會(huì)季節(jié)性累庫，預(yù)計(jì)年后廠家?guī)齑鎸⑸翚v史同期偏高水平。我們比較看好今年春節(jié)假期后的廠家去庫，一方面是每年一季度產(chǎn)線冷修情況會(huì)比較多，尤其當(dāng)前廠家?guī)齑鎵毫ζ蟆r(jià)格表現(xiàn)不佳也將提升一季度廠家冷修意愿；另一方面去年下半年被延期的地產(chǎn)后端需求或在今年春節(jié)假期后有所釋放，屆時(shí)中下游補(bǔ)庫將拉動(dòng)廠家去庫。

　　整體來說，從長周期來看，地產(chǎn)下行周期開啟將終結(jié)玻璃行業(yè)景氣態(tài)勢(shì)，帶來價(jià)格波動(dòng)中樞的逐漸下移。年內(nèi)節(jié)奏上，比較看好今年春節(jié)假期后廠家去庫，05合約或存在一定反彈動(dòng)能，推薦逢低布局05合約多單，2205合約或上行至2000元/噸附近。下半年開始，供需邊際趨弱下，推薦逢高布局2301合約空單。（來源：同花順期貨通）

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