純堿工業(yè)協(xié)會“叫屈”了：從未聯(lián)合純堿企業(yè)抬高堿價

　　由于純堿價格持續(xù)走強，近期一則“純堿工業(yè)協(xié)會壟斷市場”的傳言在期貨市場上廣泛傳播。隨著傳言的波及范圍愈演愈烈，昨日純堿工業(yè)協(xié)會站出來辟謠了。

　　措辭提到：消息中關(guān)于本協(xié)會利用協(xié)會地位聯(lián)合純堿企業(yè)串通抬高純堿價格以及做多純堿期貨和購買純堿行業(yè)股票等說法均嚴重失實，本協(xié)會從未聯(lián)合純堿企業(yè)抬高純堿價格，也從未有與純堿企業(yè)串通以及壟斷的行為。上述謠言系不法單位或個人惡意編造，故意傳播。上述故意編造傳播虛假信息的行為嚴重影響了本協(xié)會的信譽，同時擾亂了市場秩序，影響惡劣。在此，本協(xié)會嚴厲譴責上述行為，同時將保留追究發(fā)布虛假信息的單位和個人相關(guān)法律責任的權(quán)利。

　　傳言原因一：純堿報價大幅高于玻璃

　　無論是市場傳言還是協(xié)會的辟謠，由于筆者無從驗證，所以也不便做出表態(tài)。但想來，近幾個月來玻璃、純堿的高價差應(yīng)該是此言論“有傳播市場”的直接原因。

在不少投資者的固有印象里，純堿既然是玻璃最主要的原材料，那占比肯定是比較高的，且前者的價格理應(yīng)弱于后者；這一固有印象，也是純堿報價持續(xù)高于玻璃報價背景下，大家調(diào)侃“面粉比面包貴”的直接原因。

　　但其實不然，純堿雖然是玻璃最主要的原材料，但它的占比其實并不高。通常情況下，生產(chǎn)1噸玻璃僅需要0.2噸的純堿，這個比例和大家常規(guī)思維里的“礦石煉鋼”、“有色金屬提煉”相比具有明顯差異。由于兩者并非真的是“面粉與面包”的關(guān)系，所以純堿報價高于玻璃報價其實是比較常見的情形，兩者均取決于各自的基本面。

　　傳言原因二：純堿企業(yè)確實在累庫挺價

　　除開價差所帶來的誤會外，當前純堿產(chǎn)業(yè)實實在在所存在的“企業(yè)累庫挺價”現(xiàn)象也是不少投資者懷疑“純堿協(xié)會”介入抬價的直接原因。

截至上周五，純堿企業(yè)的庫存錄得99.58萬噸，基本回到了年初的高點。

　　眾所周知，純堿不穩(wěn)定的物理特性一直是行業(yè)“老大難”的問題。在簡易的條件下，純堿不適合長期存放。為了減少貯藏成本，純堿生產(chǎn)企業(yè)的庫存周期通常只會維持1周甚至更短。由于純堿中的重堿大多采用直銷的方式直接運輸至玻璃企業(yè)，即便是經(jīng)銷商也大多為中介型銷售，非必要情況下不會過分累庫。也正是因為這一特性，常理來看，純堿一旦庫存發(fā)生變化，價格就會出現(xiàn)較大幅度的波動。

　　然而從最新的數(shù)據(jù)來看，純堿庫存自11月初至今直接翻了一倍有余，但價格卻陷入了橫盤震蕩。這固然有地產(chǎn)政策邊際放松等因素所帶來的下游需求預(yù)期，但兩相對比之下，市場自然是容易浮想聯(lián)翩。

　　中信期貨：市場區(qū)間震蕩概率較大

　　盡管當前市場輿論就純堿的后市吵得沸沸揚揚，但在中信期貨看來，盤面后續(xù)維持震蕩仍是大概率事件。

　　其在研報中提到，隨著能耗雙控的力度減輕，限電限產(chǎn)情況有所緩解，供應(yīng)端干擾逐漸減輕，開工率開始時回升；下游需求訂單穩(wěn)定，剛需采購維持，市場情緒依舊良好，市場供需相對平穩(wěn)，但由于近期企業(yè)報價較高，下游采購減少，企業(yè)庫存有所累積。且隨著浮法玻璃利潤受到極大壓制，后期可能存在大量冷修的情況，純堿消費面臨減量預(yù)期，市場維持震蕩格局。（來源：同花順期貨通）

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