純堿盤面上最近存在一個“怪異”的現(xiàn)象，期貨價和現(xiàn)貨價存在近1000點的基差！且這種基差正逐步擴大！

　　據(jù)同花順期貨通數(shù)據(jù)顯示，截止11月3日，純堿期貨價格收2802元，華北地區(qū)重質純堿現(xiàn)貨報價3800元/噸，期價較現(xiàn)價貼水近1000點！

自10月中旬以來，華北地區(qū)重質純堿現(xiàn)價一直維持3800元/噸，而純堿期價則不斷走低。從當時的貼水200點左右，一直擴大至目前的1000點！那么，這背后又是什么原因導致這樣的現(xiàn)象出現(xiàn)呢？

　　限電緩解、煤炭大跌 純堿供給增加 期價率先回落！

　　據(jù)悉，純堿企業(yè)近幾月的集中檢修，減產超預期，復產緩慢，疊加之前隨環(huán)保政策而來的越來越嚴的限電限產(主產區(qū)江蘇、青海均為能耗雙控一級預警)，導致整體供應偏緊，庫存低位徘徊。因而，此前純堿現(xiàn)貨得以持續(xù)漲價，部分地區(qū)報價飆升至3800元/噸。

　　不過，隨著能耗雙控的力度不斷減輕，限電限產情況有所緩解，近期純堿供應增加，企業(yè)開始累庫；此外，上游原材料煤炭價格大幅下跌，成本支撐減弱，加之市場情緒不高，玻璃廠利潤降幅嚴重，下游對高純堿價格產生一定的抵觸情緒，新簽發(fā)訂單較少，市場對純堿的預期開始轉變，期價率先承壓回落。

　　數(shù)據(jù)顯示，全國純堿企業(yè)開工率76.5%(+1.1%)，周度產量54.5萬噸(+0.9)，百萬噸級純堿企業(yè)開工率85.5%(+4.5%)。

　此外，上周國內純堿廠家?guī)齑婵偭繛?span>35-36萬噸(含部分廠家港口及外庫庫存)，環(huán)比增加6.1%，為連續(xù)第四周庫存累積。

那么，在當前背景下，對于純堿后市又該如何看待呢？

　　機構：純堿現(xiàn)價大幅下調是必然趨勢 留意短期期價或隨煤炭反彈

　　光大期貨認為，現(xiàn)貨市場穩(wěn)定運行，各地區(qū)價格高位堅挺，但個別企業(yè)略有松動。供給端因個別企業(yè)短停、復產提負荷交替出現(xiàn)，行業(yè)開機率昨日波動至75.5%，生產水平提升速度緩慢給現(xiàn)貨價格帶來支撐。目前企業(yè)待發(fā)量依舊存在支撐，但個別地區(qū)疫情影響物流發(fā)運。需求端變化不大，下游企業(yè)對高價純堿仍存抵觸情緒，提貨積極性受到抑制。整體來看，當前純堿基本處于多方博弈階段，期貨盤面受到煤炭價格企穩(wěn)回升影響存在反彈動能，但需關注宏觀層面的負面情緒對純堿期價的壓制。

　　中信建投則認為，在純堿供應回升、浮法玻璃價格走弱的背景下，純堿現(xiàn)貨價格大幅下調是必然趨勢。但期貨價格經歷連續(xù)大跌后，往下空間有限，純堿中期博弈的重點在于浮法玻璃是否出現(xiàn)虧損減產和光伏玻璃投產帶來的增量是否符合預期。目前來看，光伏玻璃的投產計劃仍較多，將為純堿帶來較多的增量需求，即使浮法玻璃出現(xiàn)小幅減產，純堿的總需求仍有望增加。未來現(xiàn)貨價格大幅下跌后，下游的成本有望下降，未來純堿的交易將回到需求邏輯上。投資者可待純堿價格企穩(wěn)后，逐步建倉2205合約多單，并嚴格設置止損。（來源：同花順期貨通）

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