在煤炭、化工等多品種上演“跌停潮”的同時(shí)，純堿、玻璃的價(jià)格也是持續(xù)下滑！其中，純堿上周五晚間暴跌11%，封死跌停，價(jià)格最低跌至2740元/噸，創(chuàng)1個(gè)月半以來新低！

　從日線上來看，自10月19日以來至今，純堿價(jià)格持續(xù)下跌，至今累計(jì)跌幅超23%，空頭可謂“來勢(shì)洶洶”！到底是什么樣的因素令純堿價(jià)格頻頻下挫？中信建投在最新的研報(bào)中給出了以下幾點(diǎn)：

　　供給分析：純堿開工率環(huán)比上升1.45%，產(chǎn)量繼續(xù)提升

　　據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，本周國(guó)內(nèi)純堿行業(yè)開工率為75.44%，環(huán)比上升1.45%。本周生產(chǎn)廠家產(chǎn)量為53.69萬噸，環(huán)比上周增加1.03萬噸，增幅1.96%。其中重質(zhì)純堿產(chǎn)量27.94萬噸，環(huán)比增加1.40萬噸；輕質(zhì)純堿產(chǎn)量25.76萬噸，環(huán)比減少0.36萬噸。近期個(gè)別企業(yè)停車恢復(fù)，部分企業(yè)裝置負(fù)荷提高，整體開工率和產(chǎn)量提高。月底安徽德邦和河南駿化裝置有望恢復(fù)，預(yù)計(jì)純堿產(chǎn)量將繼續(xù)提升。

需求分析：輕堿下游需求表現(xiàn)較差，重堿需求表現(xiàn)持穩(wěn)

　　本周重質(zhì)純堿下游需求表現(xiàn)穩(wěn)定，下游按需采購(gòu)為主。本周浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格回落，開工率小幅下降，截至10月22日當(dāng)周，浮法玻璃行業(yè)產(chǎn)能利用率持穩(wěn)至89.44%，開工率下降0.34%至88.51%，處于年內(nèi)較高水平。浮法玻璃最新廠庫為205.22萬噸，環(huán)比上升4.51萬噸，處于近幾年同期高位水平。近期輕堿下游需求表現(xiàn)較差，重堿需求表現(xiàn)持穩(wěn)，但隨著浮法玻璃價(jià)格和利潤(rùn)的進(jìn)一步下跌，未來不排除玻璃減產(chǎn)的可能性。后期需密切關(guān)注下游的開工率情況和光伏玻璃的投產(chǎn)進(jìn)度，并警惕高價(jià)對(duì)下游需求產(chǎn)生的不利影響。

　　庫存方面：供給提升，廠庫出現(xiàn)明顯累積

　　本周純堿供給提升，廠庫出現(xiàn)明顯累積。截至10月22日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)純堿廠庫為33.63萬噸，環(huán)比增加4.33萬噸，增幅12.88%。其中重質(zhì)純堿廠庫20.21萬噸，環(huán)比增加1.50萬噸；輕質(zhì)純堿廠庫13.42萬噸，環(huán)比增加2.83萬噸。當(dāng)前純堿的庫存可用天數(shù)為3.4天，處于年內(nèi)較低水平。近期純堿開工率和產(chǎn)量有提升跡象，且期貨價(jià)格大跌加速交割庫流出，純堿廠庫可能進(jìn)一步提升，將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成利空影響。

利潤(rùn)分析：生產(chǎn)成本上升，利潤(rùn)明顯下降

　　本周純堿企業(yè)生產(chǎn)成本上升，利潤(rùn)整體下降。從成本端看，截止10月22日，氨堿企業(yè)生產(chǎn)成本為1815元/噸，環(huán)比持穩(wěn)；聯(lián)產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)成本為2896元/噸，環(huán)比上升125元/噸。氨堿企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)為1845元/噸，環(huán)比上升40元/噸；聯(lián)產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)為2034元/噸，環(huán)比下降70元/噸。短期期貨價(jià)格大幅下跌，純堿現(xiàn)貨價(jià)格有望跟隨下調(diào)，純堿的利潤(rùn)也將出現(xiàn)明顯下降。

　　總體來看，近期純堿開工率和產(chǎn)量有望進(jìn)一步提升，庫存大概率進(jìn)一步累積，可能是期貨價(jià)格持續(xù)下跌的主要因素。不過，中信建投指出，中長(zhǎng)期來看，在產(chǎn)能受限的背景下，需求端仍將是主導(dǎo)長(zhǎng)期行情的重要因素，未來幾年國(guó)內(nèi)光伏玻璃投產(chǎn)計(jì)劃較多，有望帶來較多的增量需求，有望對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。（來源：同花順期貨通）

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